Алеш Михл в интервью подкасту Insider рассказал, как сегодня рассуждает центральный банк. Это была не одна вырванная из контекста фраза — ЧНБ называет это интервью самым длинным, какое он когда-либо давал, и к этой теме он возвращался несколько раз. Коротко о том, что из этого следует для человека, который решает вопрос с ипотекой.
Смена философии, а не временная мера
Михл рассказал, что больше пятнадцати лет процентные ставки у нас были ниже инфляции. Деньги, лежавшие в банке, реально обесценивались, что побуждало людей брать в долг. За время своей работы в должности он, по собственным словам, это перевернул: ставки должны быть выше инфляции, чтобы выгодно было копить, а не занимать.
И в этом суть — он говорил об этом не как о временной реакции на инфляционную волну 2022 и 2023 годов, а как об изменении подхода центрального банка. Сказал он это так:
Мы полностью изменили философию, мы хотим, чтобы ставки были выше, чем раньше, и хотим таким образом сдерживать инфляцию в долгосрочной перспективе.
Как это отражается на ипотеке
Ставки ЧНБ для ипотеки важны, но цену ипотеки определяет не одна лишь ключевая ставка. При установлении ипотечных ставок банки учитывают долгосрочные рыночные ставки, собственные затраты на финансирование, риск и коммерческие условия. Долгосрочные же рыночные ставки отражают в том числе ожидаемую динамику процентных ставок на протяжении всего соответствующего периода, а не только то, где они должны в итоге оказаться.
Поэтому из одной только инфляционной цели ставку по ипотеке не посчитать. Управляющий даёт понять, что возвращения низких ставок на своём посту он не ожидает. Сам я поэтому решение об ипотеке не строил бы только на надежде, что ставки скоро снизятся.
«Мы не отступим» — и готовьтесь к более медленному росту
Управляющий пошёл дальше, чем это принято у центральных банкиров. Он сказал, что ставки должны быть выше и должны оставаться такими дольше, и что центральный банк не отступит — даже ценой того, что экономика будет расти медленнее. Эту цену, по его словам, стоит заплатить, потому что низкая инфляция важнее.
Свою лекцию на эту тему в MIT он назвал «Навсегда ястреб». Возвращения периода низких ставок на своём посту он не ждёт — а мандат у него действует ещё некоторое время.
И что ещё важнее: он не боится их поднять
Большинство людей читает новости о ставках как вопрос «когда они упадут». Но Михл прямо сказал, что не побоится их поднять — если возникнет угроза роста базовой инфляции, очищенной от цен на энергоносители, или если ускорится её динамика, которую центральный банк отслеживает как трёхмесячные скользящие средние помесячных изменений. В июне 2026 года банковский совет ЧНБ, впрочем, так и сделал — повысил ставки впервые за четыре года.
Так что у сценария, на который многие тихо рассчитывают — «подожду год, ставки снизятся», — в словах управляющего нет никакой опоры.
Что с этим делать клиенту
Никто не знает, когда ставки достигнут минимума. Я тоже не смог точно определить этот момент. Обещать вам ставку я не могу — помогу вам получить уверенность в размере платежа на весь период фиксированной ставки.
Будущие ставки я вам не пообещаю — я не умею гадать по хрустальному шару. Что я вам дать могу — это варианты, историю развития ставок и то, как с процентом можно было работать. На этой основе вы примете решение, которое в данный момент имеет для вас наибольший смысл, — и будете знать, почему вы его приняли.
Практический вывод в другом: плохая работа с фиксацией может стоить вам сотен тысяч. Если в 2020 или 2021 году вы зафиксировали низкую ставку всего на пять лет, вы можете сами посчитать, во что вам обошлось то, что вы не зафиксировали её на десять лет, — на примере реального договора я посчитал это в отдельной статье. Поймать дно невозможно, но с правильным советом можно понять, как ставки ведут себя в текущем периоде. Ставками можно заниматься уже за три года до окончания фиксации — а не тогда, когда придёт письмо из банка.
Решаете вопрос с ипотекой и не знаете — сейчас или подождать?
Напишите мне, и я свяжусь с вами. Разберём вашу конкретную ситуацию — сколько вы платили бы сейчас, что означало бы подождать и стоит ли вообще в это идти. Если лучше подождать, скажу вам это прямо.
Оставить контакт +420 725 032 139Источник: Алеш Михл, управляющий Чешского национального банка, интервью подкасту Insider от 18 мая 2026 года. Цитата приводится по официальной расшифровке, опубликованной ЧНБ. Июньское повышение ставок относится к решению банковского совета ЧНБ от 18 июня 2026 года (двухнедельная репо-ставка 3,75 %, действует с 19 июня 2026 года); предыдущее повышение было в июне 2022 года. Текст не является прогнозом развития ставок.
Маркетинговое сообщение (реклама). Текст носит информационный характер, не является ни предложением, ни персональной рекомендацией и не содержит прогноза будущего развития. Конкретные условия всегда зависят от оценки конкретного банка. Jan Roztočil, IČO (идентификационный номер лица) 76037061 · связанный представитель одной компании — Broker Trust, a.s. · под надзором Чешского национального банка.